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利率决定理论
假定预期当年1年期债券的年利率为9%,预期下一年1年期债券的年利率为11%,根据预期理论,则当前2年期债券的年利率是()。
A 9%
B 10%
C 11%
D 20%
正确答案:B
答案解析:根据预期理论,长期债券的利率等于一定时期内人们所预期的短期利率的平均水平,即(9%+11%)/2=10%。
可贷资金理论认为利率是由可贷资金的供求决定的,利率的决定取决于()和()共同均衡。
A 商品市场、货币市场
B 供应市场、需求市场
C 储蓄市场、投资市场
D 储蓄市场、货币市场
正确答案:A
答案解析:可贷资金理论是新古典学派的利率理论。可贷资金理论认为利率是由可贷资金的供求决定的,利率的决定取决于商品市场和货币市场共同均衡。
根据利率的风险结构理论,各种债权工具的流动性之所以不同,是因为在价格一定的情况下,它们的()不同。
A 实际利率
B 变现所需时间
C 名义利率
D 交易方式
正确答案:B
答案解析:根据利率的风险结构理论,各种债权工具的流动性之所以不同,是因为在价格一定的情况下,它们的变现所需时间不同。一般来说,国债的流动性 强于公司债券;期限长的债券,流动性差,流动性差的债权工具,风险相对较大,利率定得就高一些,债券流动性越强,其利率低于国债的利率。
假定未来3年当中,1年期债权的利率分别是2%、3%和4%,1—3年期债券的流动性溢价分别为0,0.25%和0.5%,则3年期债券利率为()。
A 3.5%
B 5.5%
C 6%
D 6.5%
正确答案:A
答案解析:流动性溢价理论认为,长期债券的利率应当等于两项之和,第一项是长期债券到期之前预期短期利率的平均值;第二项是随债券供求状况变动而变动的流动性溢价。3年期债券利率为(2%+3%+4%)/3+0.5%=3.50%。
一般来说,流动性 强的债权工具的特点是()。
A 风险相对较大、利率相对较高
B 风险相对较大、利率相对较低
C 风险相对较小、利率相对较高
D 风险相对较小、利率相对较低
正确答案:D
答案解析:此处涉及利率的风险结构。流动性是指资产能够以合理价格顺利变现的能力,包括时间尺度与价格尺度两个方面。与利率负相关。
根据利率的风险结构理论,各种债权工具的流动性之所以不同,是因为在价格一定的情况下,它们的()不同。
A 实际利率
B 变现所需时间
C 名义利率
D 交易方式
正确答案:B
答案解析:各种债权工具由于交易费用、偿还期限、是否可转换等条件的不同,变现所需要的时间或成本也不同,流动性就不同。
以下关于预期理论描述正确的是()
A 随着时间的推移,不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势
B 如果短期利率较低,收益率曲线倾向于向上倾斜
C 如果短期利率较高,收益率曲线倾向于向上倾斜
D 长期利率的波动小于短期利率的波动
E 收益率曲线不同的形状可以由不同到期期限的债券的供求因素解释
正确答案:ABD
答案解析:预期理论可以解释为①随着时间的推移,不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势。②如果短期利率较低,收益率曲线倾向于向上倾斜;如果短期利率较高,收益率曲线通常是翻转的。预期理论表明,长期利率的波动小于短期利率的波动。E项是分割市场理论的内容。
利率的期限结构理论是指具有相同()的金融资产,由于到期日的不同利率也会有差异。
A 税率结构
B 流动性
C 期限
D 信用风险
E 市场风险
正确答案:ABD
答案解析:具有相同风险、流动性和税收特征的债券,由于到期日不同,利率有所差异。这种不同到期期限的债券之间的利率联系即利率的期限结构,一般表现为不同形状的收益曲线。
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